公司简评报告:博鱼体育app官网下载业绩稳定增长产业链进一步完善
发布时间:2022-09-06 17:20:32

  事件:近日,公司发布2022年半年报博鱼体育app官网下载,实现营业收入198.12亿元,同比增长23.39%,实现归母净利润11.19亿元,同比增长20.74%。

  二季度营收高速增长,毛利率较为稳定。2022Q2营收同比增长16.96%,环比增长53.89%。2021Q2是2021年季度业绩高点,公司二季度营收同比仍有明显增长,全年业绩保持高增长可期。2022H1,公司整体毛利率为9.72%,同比减少0.08pct公司新闻。2022Q2毛利率为9.78%,同比提升0.05pct,环比提升0.14pct。

  期间费用管控良好,研发投入增加。2022H1,公司期间费用率2.64%,同比减少0.19pct。其中,销售费用率0.02%,同比减少0.02pct,主要是展览费减少所致;管理费用率1.63%,同比减少0.07pct;财务费用率-1.07%,同比减少0.51pct,主要是利息收入增加所致。研发费用率2.05%,同比增加0.41pct,研发费用4.07亿元,同比增长53.28%。

  存货同比增加,经营活动现金流减少。公司存货66.40亿元,同比增长27.03%,较期初减少24.45%。合同负债206.07亿元,同比减少45.39%,较期初减少43.60%。经营活动现金流为-74.92亿元,同比减少363.97亿元,主要系销售商品、提供劳务收到的现金减少。投资活动现金流净额为-6.76亿元,主要系购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金较多所致。

  收购吉航公司60%股权,产业链不断完善。报告期内,本公司以1.57亿元现金收购企管公司持有的吉航公司60%股权,同时以现金方式向吉航公司增资2亿元。本次交易完成后博鱼体育app官网下载,公司持有吉航公司77.35%股权,并将吉博鱼体育app官网下载航公司纳入合并报表范围。吉航公司主营航空防务装备维修,公司有望通过本次收购增强航空维修业务能力。

  投资建议:公司为我国歼击机龙头,我国要构建“四代装备为骨干、三代装备为主体”的空军装备体系,十四五期间航空装备需求放量,公司有望充分受益。我们预测公司2022年-2024年净利润分别20.82/25.15/30.04亿元,对应PE分别为55.2/45.7/37.8,维持“增持”评级。